Descrizione posizione

Titolo del progetto di ricerca in italiano	Concorrenza e ristrutturazione dei settori economici e decisioni di cancellazione dalla quotazione in Borsa
Titolo del progetto di ricerca in inglese	The impact of industry competition and restructuring on delisting activity.
Descrizione sintetica in italiano	La quotazione sul mercato azionario rappresenta un evento di primaria importanza nella vita di un'impresa, rappresentando non solo la prima offerta pubblica di azioni, ma precedendo altresì cambiamenti radicali nell'accesso a fonti di finanziamento esterne e nei meccanismi di governance. La scelta della struttura proprietaria ha un impatto durevole sulle imprese quotate, e le conseguenze in termini di scelte di finanziamento esterno e meccanismi di governance sono importanti tanto per le imprese che entrano quanto per quelle che escono dalla Borsa. La ricerca empirica esistente ha attribuito l'aumento del delisting principalmente ai crescenti costi di governance delle imprese quotate. Obiettivo della ricerca è l'analisi delle determinanti e delle conseguenze economiche delle operazioni di delisting dai listini di Borsa nei maggiori mercati europei.
Descrizione sintetica in inglese	Going public is a watershed event in the firm's life-cycle.It represents not only the first public offering of ownership, but also presages major changes in the firm's access to external financing and in its governance mechanisms.Public companies went private through LBOs at a feverish pace in 1980s.But that pace has been eclipsed by the recent surge of going private deals.However,it is likely that the pace of delisting will only accelerate in the future as a consequence of the recession.Clearly,the ownership structure choice continually confronts public firms. And the consequences,in terms of external financing and governance mechanisms,for public firms going private are no less significant than for private firms going public. Prior empirical research has attributed the increase in delistings mostly to increasing governance costs for public firms.We will analyse the determinants and the economic consequences of delisting and going private transactions in Europe.
Descrizione del bando in italiano	La scelta della struttura proprietaria delle imprese è un tema centrale della letteratura finanziaria, ponendosi all’intersezione tra la corporate finance e i financial markets. La quotazione sul mercato azionario rappresenta un evento di primaria importanza nella vita di un'impresa, rappresentando non solo la prima offerta pubblica di una quota di proprietà, ma precedendo altresì cambiamenti radicali nell'accesso a fonti di finanziamento esterne e nei meccanismi di governo societario. La scelta della struttura proprietaria ha un impatto durevole sulle imprese quotate, e le conseguenze in termini di scelte di finanziamento esterno e meccanismi di governance sono importanti tanto per le imprese che escono dalla Borsa quanto per quelle che decidono di quotarsi. molte imprese quotate sono state cancellate dal listino tramite leveraged buyouts (LBO) a ritmi sostenuti negli anni '80. Quella corsa è stata eclissata dalla recente corsa all'uscita dalla Borsa effettuata prevalentemente con operazioni di acquisto operate da imprese di private equity. Negli USA il volume di queste operazioni è stato di $737.4 mld nel 2006, raddoppiando il record di $352.3 del 2005. La crescita di queste transazioni è continuata nel 2007 con diverse operazioni di dimensioni record. In Europa 3577 imprese (il 28.4% delle imprese quotate) sono state cancellate dal listino nel periodo 1996-2004 per un valore di mercato di circa $3700 mld pari al 39% della capitalizzazione di mercato. E' molto probabile che il ritmo delle cancellazioni dal listino di borsa acceleri nell'immediato futuro a causa della grave recessione in cui versa l'economia mondiale. Li et al. (2006) mostrano ad esempio che più del 40 percento delle imprese di nuova quotazione vengono cancellate dalla Borsa nei cinque anni che seguono l'IPO. Molti dei modelli teorici sul tema enfatizzano gli aspetti finanziari della scelta di struttura proprietaria, rappresentati da problemi di costo del capitale, vincoli di finanziamento, liquidità del mercato e disseminazione delle informazioni, costi di agenzia, problemi di controllo e incentivi alla pianificazione fiscale. Obiettivo della ricerca è l'analisi delle determinanti e delle conseguenze economiche delle operazioni di delisting e di cancellazione dai listini di Borsa nei maggiori mercati europei. La ricerca empirica esistente ha attribuito l'aumento del delisting principalmente ai crescenti costi di governance delle imprese quotate. Si vogliono quindi identificare quali sono i principali fattori che spiegano le decisioni di privatizzazione e delisting delle imprese europee negli ultimi 10-15 anni
Descrizione del bando in inglese	Going public is a watershed event in the firm's life-cycle. It represents not only the first public offering of ownership in the firm, but also presages major changes in the firm's access to external financing sources and in its governance mechanisms. Of course, the choice of ownership structure is not just an issue for private firms. Public companies went private through leveraged buyouts (LBOs) at a feverish pace in 1980s. But that pace has been eclipsed by the recent surge of going private deals, especially through buyouts by private equity firms. However, there are high probabilities that the pace of delisting and going private transactions will only accelerate in the near future as a consequence of the serious recession affecting the world economy. Li et al. (2006), for example, show that more than 40 percent of all newly listed firms delist within five years after their IPO. Clearly, the ownership structure choice continually confronts public firms. And the consequences, in terms of external financing and governance mechanisms, for public firms going private are no less significant than private firms going public. A good portion of theoretical models in this area emphasize the financial aspects of ownership structure choice. These are often identified as cost of capital issues, financing constraints, trading liquidity and price discovery, information production, agency costs, control issues and tax shelters incentives. The purpose of this research is to investigate the determinants and the economic consequences of delisting and going private transactions in major European markets. Delisting from a stock exchange can take place in different ways. A company may be acquired by another company or merged with it. It may be acquired by new owners (e.g. a private equity fund) and delisted. It may go bankrupt or be liquidated by the incumbent owners. In rare cases it may even be involuntarily delisted by the stock exchange because of failure to comply with the listing requirements. Prior empirical research has attributed the increase in delistings mostly to increasing governance costs for public firms. Th purpose of this resarch is to carefully explore and identify the main factors that explain delisting and going private decisions of European firms in the last 10-15 years.
Numero posti	1
Settore Concorsuale	13/B4 - ECONOMIA DEGLI INTERMEDIARI FINANZIARI E FINANZA AZIENDALE
S.S.D	SECS-P/09 - FINANZA AZIENDALE
Destinatari del bando (of target group)	Early stage researcher or 0-4 yrs (Post graduate)
Data del bando	23/09/2011

 

FP7 / PEOPLE / Marie Curie Actions

Research Framework Programme / Marie Curie Actions	No

 

Dettagli dell'impiego

Tipo di contratto	Temporary
Tempo	Other
Organizzazione/Ente	Università degli Studi di Pavia
Paese (dove si svolgerà l'attività)	ITALY
Stato/Provincia	PV
Città	PAVIA
Codice postale	27100
Indirizzo	PAVIA

 

Contatto presso l'Organizzazione/Ente

Organizzazione/Ente	Università degli Studi di Pavia
Tipo	Academic
Paese	ITALY
Stato/Provincia	PV
Città	PAVIA
Codice postale	27100
Indirizzo	VIA MENTANA 4
E-mail	ufficio-concorsi-professori-ricercatori@unipv.it
Sito web	http://www.unipv.eu/on-line/Home/Navigaper/Docenti/Bandieconcorsi/articolo6065.html
Telefono	0382 984934-5-6 - 984978
Fax	0382 984933

 

Dettagli per la candidatura

Data di scadenza del bando	31/10/2011
Come candidarsi	Other

 

Titoli di studio richiesti

Laurea	PhD or equivalent
Ambito della laurea	Economics

 

Esperienze di ricerca richieste

Campo principale della ricerca	Economics
Sottocampo della ricerca
Anni di esperienza richiesti	4

 

Lingue richieste

Lingua	ENGLISH
Livello di conoscenza della lingua	Good